歌曲《万人敌》以秦末楚汉相争为历史底色，核心叙事对象为西楚霸王项羽。词中“万人敌”一词典出《史记·项羽本纪》：项羽年少时学剑不成，言“剑一人敌，不足学，学万人敌”，后叔父项梁授其兵法。歌曲以此为题，既指其统帅千军、横扫六合的军事才能，也暗喻其个人武勇冠绝当世。整首作品高度浓缩了项羽从吴中起兵、巨鹿破秦、分封诸侯，直至四面楚歌前的辉煌与孤高，以史传笔法重塑了一位“力拔山兮气盖世”的悲情战神形象。
“风生吴郡，少年横戈起，践血来，渡江去，八千骑”对应项氏叔侄于会稽郡（吴地）诛杀郡守起义，收编八千江东子弟渡江西征的史实。“试问谁，率乱世千秋第一局，若开启，却已是，万人敌”将项羽的起兵视为撬动秦末天下格局的关键落子，点明其自登场便自带改写历史的霸主气场与宿命感。
“涉水沉船，令辎重焚燃”直指巨鹿之战中“破釜沉舟”的决绝战术。“秦师百万，弓马卷塬川”形容章邯、王离所率秦军主力之庞大与压迫感。“群豪见证，诸侯壁上观”化用《史记》原文，刻画各路援军作壁上观、畏缩不敢出的场景，以此反衬项羽“力拔山岳，气掀狂澜”的冲锋之势。“天下惟此，不世出肝胆，横空第一战”将此役定调为奠定其威名的奠基之战，凸显其向死而生的统帅魄力。
“踏焰飞缰，自此无人敢撄其锋芒，列国任驰骋，青史纵情跌宕”描绘项羽破秦后威震诸侯、号令天下的鼎盛时期。“举炽火，西北望，明日何煌煌，赴盛宴，剑舞刀光”中，“西北望”暗指其目光投向关中与中原腹地，而“盛宴”“剑舞”则隐喻鸿门宴等权力博弈中的暗流涌动，展现其在政治与军事双线并进时的锋芒与隐忧。
“孤军夜回，轻骑忽如飞……更待何人，单枪刺重围”既写其擅长轻骑奔袭、出其不意的战术风格，也隐隐呼应其后期彭城之战、垓下突围时的孤勇形象。“长驱怒水，剩勇或可追，汹汹穷寇，一触即溃”化用《诗经》“宜将剩勇追穷寇”之意，刻画其乘胜追击、摧枯拉朽的战场统治力。“天下惟谁，逢兵必出战，逢战必扬眉”以设问收束，高度概括其一生未尝败绩（垓下除外）的傲然心性与无敌姿态。
“破阵腾骧，自此历书咏怀中传唱”点明其事迹已超越时代，成为后世咏史怀古的永恒母题。“众生望其狂，美人望其所望”中“美人”即虞姬，展现霸王与虞姬在乱世中的精神共鸣与命运羁绊。“若富贵，锦衣裳，明日好还乡”直接化用项羽“富贵不归故乡，如衣绣夜行”的典故，揭示其重情重义、眷恋故土的楚人本色，也暗含其战略上弃关中、都彭城的致命抉择。
末句“白日下，扬鞭指大江”以极具电影感的画面收束全篇，定格了项羽策马临江、气吞山河的永恒剪影。整首歌词通过密集的战争意象、史典化用与情绪递进，将项羽的“勇”“傲”“情”“憾”交织成一幅浓烈的英雄长卷。歌曲并未停留在对胜负的评判，而是赋予“万人敌”以超越历史成败的生命张力：他不仅是战场上的杀伐之神，更是乱世中不肯妥协、以血肉之躯对抗命运洪流的孤高图腾。黄诗扶的词作与演绎，由此完成了一次对古典英雄主义的现代美学重构。