《故梦》以民国时期为背景，讲述了一对恋人在时代洪流中的悲欢离合。故事中的男女主角原本相爱相依，却因战乱、家庭阻挠或命运捉弄而被迫分离。歌词通过回忆的视角，描绘了从青梅竹马到被迫流浪、婚嫁他人的过程，最终以“遗忘”作结，透露出深切的无奈与哀伤。整个故事像一场旧梦，折射出乱世中个人命运的渺小与爱情的脆弱。
“旧忆就像一扇窗，推开了就再难合上”—— 以“窗”比喻记忆，暗示一旦回忆被触发，便难以抑制。“谁踩过枯枝轻响，萤火绘着画屏香”勾勒出宁静而唯美的往日画面，可能指向两人共处的细节。“红叶的信笺情意绵长”象征书信传情，但“他说就这样去流浪”突然转折，暗示离别与漂泊的开始。
“谁的歌声轻轻唱，谁的泪水静静淌”—— 以对比手法表现甜蜜与悲伤的交织。“他们偎依着彼此说好要面对风浪”展现承诺，但“又是一地枯黄”暗示时光流逝和结局的荒凉。“这场故梦里，人生如戏唱”点题，将人生比作戏剧，充满无常与虚幻。
“昏黄烛火轻摇晃，大红盖头下谁彷徨”—— 描绘传统婚礼场景，但“彷徨”与“流泪的花和荣喜堂”暗示婚姻并非所愿，可能是被迫嫁娶。“回忆像默片播放”强调往事无声却深刻，重复“他说就这样去流浪”呼应前文，突出抉择的重复与无奈。
“愿化一双鸟儿去飞翔”—— 以鸟儿比喻自由与相爱，但“任身后哭号嘶喊着也追不上”显示离别已成定局。“又一年七月半晚风凉”中元节意象增添凄凉，“斜阳渐矮只影长”象征孤独终老。“这场故梦里，孤桨声远荡，去他乡遗忘”——最终以漂泊和遗忘收尾，表达对过去的释然或被迫放下。
歌曲通过细腻的意象和重复的旋律感，传递出对逝去爱情的怀念与无奈。背景中的民国元素（如画屏、红叶信笺、大红盖头）强化了时代悲剧色彩，而“流浪”“遗忘”等词则体现了乱世中小人物的挣扎与宿命感。