《南部恋曲》以台湾南部的市井风情为背景，描绘一位风尘女子在冬夜酒馆中等待负心情郎的故事。歌曲融合了在地元素，如“安平港”“东平山”，展现南台湾特有的港都寂寥感。女子从热切期待到心寒绝望，最终琵琶独奏自怜身世，映照出旧时代女性被爱情抛弃后的无助与凄楚。
首段“南都更深/歌声满街顶”以夜市喧哗反衬内心孤寂，“温酒等君”突显痴情，“君心先冷”道出情变苦涩。“薄命”哀叹既是自伤，亦是对传统女性命运的控诉。
“颠来倒去君送金脚炼”暗喻情郎昔日的殷勤与今日的绝情，“玲玲珑珑”既指首饰声响，也暗讽虚情如易碎琉璃。“纸烟烟”比喻爱情如烟易散，末段“月避东平山”拟人化自然景象，映照天地皆无情，强化绝望意境。
尾句“手弹琵琶”呼应日据时期艺旦文化，以三弦悲音作结，使全曲弥漫着港町悲歌的哀艳况味，展现李碧华对弱势女性命运的深刻凝视。