《AM03:00》讲述的是一个深夜独处时的回忆与思念。歌曲设定在凌晨三点，这个时间点象征着最深沉的孤独与清醒——既不是白天的喧嚣，也不是完全的沉睡，而是内心情绪最为清晰、却又无法排解的时刻。
主人公坐在车中，看着前方的车灯和后方逐渐远去的尾灯，仿佛在回溯一段已经结束的关系。这种“流动”的意象贯穿全曲：车灯代表出发，尾灯象征离开；而“漂浮的脚步”和“流淌的步伐”则暗示了情感的不稳定性与内心的摇摆。
整首歌没有明确的情节发展，却通过细腻的画面感（如月光下的侧脸、指尖触碰）和重复的情绪循环（“觉不了的梦”、“消不去的声音”），构建出一种介于现实与梦境之间的心理状态——对过去的人或事念念不忘，却又不敢直面真相。
开头的“鮮やかに流れ出すヘッドライト”（鲜亮的车灯流泻而出）描绘了一个动态场景：主角正在驾车回家，但内心并不想结束这段旅程。这不仅是物理上的“不想回家”，更是心理上不愿面对现实的逃避。
“気持ちはまだ‘帰りたくない’と”（心情仍说“还不想回去”）直接点明主题：对过去的留恋，以及对关系终结后的无力感。
副歌部分反复强调“君に伝えたかったのは 単純で些細なこと”（我想告诉你的，只是简单又微小的事），说明真正重要的并不是轰轰烈烈的情感表达，而是那些当时未曾说出口的小细节——比如一句关心、一次牵手、一个眼神。
“覚めない夢を夢見てる / 消えない声を聞いている”（做着醒不过来的梦 / 听着不会消失的声音）是整首歌的核心情绪：沉浸在过去的记忆中无法自拔，即使知道那是虚幻的，也依然执着地聆听那些早已沉默的声音。
结尾的“Who can tell why I miss you, really?”（谁能告诉我，我到底为什么如此想念你？）并非疑问句，而是一种自我确认式的叹息——明知答案复杂难言，但仍要问出来，因为只有这样，才能承认自己仍在爱着。