《凉城》讲述了一段发生在繁华都市中的爱情故事。歌词通过细腻的描写，展现了主人公对过去美好时光的怀念以及失去爱人后的孤独与痛苦。歌曲以苏州河、外滩等地标为背景，勾勒出一幅充满怀旧色彩的画面，反映了现代都市人在快节奏生活中对情感的渴望与失落。
当海风吹凉霓虹，回首你无影踪：描绘了夜晚的城市景象，暗示曾经的爱情已成过去。
转眼旧盟已成空，赏夜色千家朦胧：表达了时间飞逝，曾经的誓言已经消失，只剩下孤独的身影在欣赏夜景。
风花雪月如梦，提醒我也曾爱过：回忆过去的美好时光，虽然现在已物是人非，但那段感情依然真实存在。
苏州河畔你牵我走过，外滩的夕阳已在记忆中斑驳：具体描述了两人曾经的美好回忆，但现在这些回忆已经变得模糊不清。
故事变沉默，被岁月淹没，思念如我，历经漂泊：表达出随着时间的流逝，这段感情逐渐被遗忘，但主人公依旧沉浸在思念之中。
站在雨中目送你穿过那渡口，离岸的船舶漂走远去的轮廓：描绘了分别时的情景，象征着两人的缘分已尽。
惆怅惹灯火，往事渐落寞，烟波起落，被遗忘的是我：表现出主人公内心的孤寂与失落，感叹自己被遗忘。
任眼泪划伤面容，飘浮在情海中，横渡春夏与秋冬：表现了主人公在失去爱人后的情感波动，经历了长时间的痛苦。
这城市车水马龙，我心事有谁懂，回忆让人更心痛：突出了都市生活的喧嚣与个人内心的孤独，回忆只会加深痛苦。
为什么，十里洋场的繁华依旧，这幅光景也掩不去我的难过：尽管城市的繁华依旧，但主人公的心情却无法因此而改变。
曾陪我看过老街的烟火，缘分蹉跎，花难结果：回忆曾经一起度过的时光，感叹缘分的错过。
是谁赋颂我宛如月下的芙蓉，床头留声机暗哑缓慢地诉说：通过比喻和意象，进一步强化了主人公内心的孤独与哀愁。
旗袍它在角落，鞋跟都已断落，红尘看破，你不再欣赏我：象征着曾经的美好已经消逝，主人公对这段感情彻底失望。