《沅水谣》是一首以湖南沅江流域为背景的歌曲，融合了当地的历史、文化与民俗风情。歌词中提到的“张果老凿河醉了酒”是传说中的八仙之一张果老的形象，他倒骑白驴、醉酒凿河，象征着人与自然之间的互动与神话色彩。而“三垴九洞十八滩”则描绘了沅江沿岸复杂的地形地貌，也暗含了劳动人民在自然环境中开山劈路、辛勤建设的艰辛。
“吊脚楼”、“清浪滩”、“壶头映月”等意象展现了湘西地区的建筑特色和自然风光，同时也带出了一种悠远的乡愁与人文情感。“马革裹尸梦里还”则暗示了历史上的战乱与牺牲，可能指代古代战争或革命者的悲壮命运。
“寡妇链魂断情难断”、“顺母桥人老桥未老”、“明月山月圆梦难圆”这些句子则带有浓厚的情感色彩，表达了对逝去爱情、亲情与理想的追忆与无奈。“巫傩鼓声”、“高腔如长叹”则是对湘西地区独特民俗文化的再现，巫傩是一种古老的祭祀仪式，具有神秘色彩，常用于驱邪祈福。
整首歌通过描绘沅江两岸的自然景观、历史遗迹与民间传说，构建出一幅充满诗意与哀愁的画卷，反映了人们对故乡的眷恋、对历史的沉思以及对生命无常的感慨。
“张果老凿河醉了酒，倒骑白驴拐了很多弯”：以神话人物形象开头，营造出一种超现实的氛围，同时引出沅江的形成过程，寓意河流曲折蜿蜒的自然形态。
“一脚深一脚浅，留下三垴九洞十八滩”：描写开凿河流时的艰难过程，也暗示了沅江沿线多山多石的地理特征。
“吊脚楼醒窗前影，清浪滩现云上帆”：描绘了吊脚楼这一典型湘西建筑，以及江面船只的景象，展现出宁静而美丽的乡村生活图景。
“壶头映月江北冷，马革裹尸梦里还”：借景抒情，通过“壶头映月”表达孤寂与清冷，而“马革裹尸”则暗指战死沙场的将士，寄托了对英雄的缅怀。
“河涨洲水涨洲不涨，寡妇链魂断情难断”：用“河涨洲”与“寡妇链”的对比，表现自然变化与人间离别之情，情感深沉。
“登楼凭栏望沅江，沅水犹浩荡”：表达了诗人登高远望，感叹沅江依旧奔流不息，象征着时间的流逝与生命的延续。
“凤凰山不见凤凰，龙兴讲寺谁留客”：凤凰山虽名，却难觅凤凰踪迹，龙兴讲寺虽古，却少有人驻足，表现出一种物是人非的苍凉感。
“一诗题壁千古传，对饮江中邀月难”：点出文化的传承与孤独的饮酒赏月，体现文人情怀。
“柳影横江穿浪过，鱼栖枝头借风眠”：描绘自然和谐共生的画面，赋予江水与生物灵动的生命力。
“二酉书简写春秋，江岸芷草水边蓝”：引用“二酉藏书”的典故，象征文化积淀；“芷草”则增添诗意，展现江南水乡的清新。
“顺母桥人老桥未老，明月山月圆梦难圆”：表达岁月流转、人事变迁，但自然恒久不变的哲理。
“巫傩鼓声声渐淡，高腔如长叹”：“巫傩”作为地方文化符号，其鼓声逐渐消散，象征传统文化的式微，而“高腔”则像是人们的叹息，传达出对过往的怀念。
“落日欲燃江流岸，古来遗忘多少事，云下风间都吹散”：落日余晖洒满江岸，古人往事被风吹散，表现出对历史的敬畏与无奈。
“号子穿浪越重山”：呼应劳动人民的歌声，象征着不屈不挠的精神。
最后再次重复“张果老凿河醉了酒……”，形成首尾呼应，强化了整首歌曲的神话与现实交织的意境。