《最后的华尔兹》是费翔演唱的一首充满情感与回忆的歌曲，歌词讲述了一段短暂而深刻的爱情故事。这首歌描绘了两个孤独的人在一场即将结束的舞会上相遇、相爱，最终却不得不面对分别的悲伤。整首歌以“最后一支华尔兹”为象征，表达了爱情虽然短暂却无比真挚的情感。
歌曲中的场景设定在一个舞会中，主角在乐队演奏最后一首歌时遇见了一个害羞的小女孩，两人在音乐的陪伴下共舞，彼此靠近并陷入爱河。然而，这段感情并没有持续太久，最终以对方眼中火焰熄灭和离别告终，留下无尽的遗憾与心痛。
“I wondered should I go or should I stay” 表达了主角内心的犹豫与挣扎，不知道是该继续留下还是离开，暗示着一种不确定的未来。
“The band had only one more song to play” 说明这是一场即将结束的舞会，也预示着这段感情可能也是短暂的。
“And then I saw you out the corner of my eyes / A little girl alone and so shy” 描绘了主角在舞会上偶然遇见女主角的情景，她是一个孤独且害羞的女孩，这种相遇充满了命运般的意味。
“I had the last waltz with you / Two lonely people together / I fell in love with you” 这几句歌词点明了两人之间的关系：他们都是孤独的人，在这场舞会上相遇并相爱，尽管只是短暂的时光。
“The last waltz should last forever” 是整首歌的核心主题，表达了希望这段感情能永远持续下去的愿望，但现实却是无法改变的。
“But the love we had was goin' strong / Through the good and bad we'd get along” 表明两人的感情非常深厚，即使面对困难也能相互扶持。
“And then the flame of love died in your eye / My heart was broke in two when you said goodbye” 这两句歌词揭示了爱情的终结，女主角眼中的爱火熄灭，意味着感情的破裂，而“我的心被撕成两半”则强烈地表达了失去爱人后的痛苦。
“It's all over now / Nothing left to say / Just my tears and the orchestra playing” 描述了故事的结局，一切都结束了，没有更多的言语，只有眼泪和仍在继续的音乐，象征着回忆与伤感。
最后重复的“La la la la...”旋律和歌词“我有了你最后的华尔兹”再次强调了这段感情虽已结束，但在记忆中却永恒存在。