《旧生会派对》讲述了谭咏麟饰演的主角在一次旧生聚会上，回忆起学生时代的故事。主角与一群同学在聚会上重新聚首，共同回忆起当年的校园生活和彼此之间的关系。他们在聚会中不仅回顾了过去的点点滴滴，也面对了各自人生中的变化和挑战。
歌词通过具体的班级和人物，展现了当年的校园生活和人际关系。3B班的阿芬和5A班的某君、跳班生阿珍和插班生阿恩，这些名字代表了不同的角色和背景。歌曲中提到的悔婚、物理和历史的冠军，以及后来的悔婚和过去的纷争，展示了当年学生们之间的互动和情感纠葛。
歌曲的第二部分描述了旧生聚会上的场景，校花和校草在欢笑声中重新寻找彼此的联系。7C班的Pierre展示了他在聚会中的疯狂与癫狂，使用卡式机播放音乐，回忆过去。被困股灾的Lorelei则反映了现实生活的挑战和困难。
最后一部分强调了旧生聚会上的情感连接和回忆，镁灯下的霹雳舞展示了青春的活力和热情。畅快的歌声反映出同学们对回忆的怀念和对过去友情的珍视。
《旧生会派对》通过生动的校园场景和丰富的人物关系，反映了学生时代的生活和情感。歌词中的每一段都蕴含着对过去和现在的思考，展现了友情、爱情以及个人成长的复杂情感。