《情怨》由刘欢创作并演唱，最初作为1995年电视剧《胡雪岩》的主题曲。歌曲以晚清著名红顶商人胡雪岩与其爱妾罗四娘（剧中名）的情感纠葛为蓝本，讲述了一段深沉却充满遗憾的爱情故事。胡雪岩虽富甲天下、权倾一时，但在感情上却无法与心爱之人长相厮守，最终因家国变故、命运捉弄而天各一方。歌曲借这段历史情感，抒发了“有情无缘”的千古哀叹，将个人情爱置于时代洪流中，更显悲凉与无奈。
每一次无眠 / 你都浮现 / 你驾你的小船 / 云里雾间
开篇即描绘思念之深，夜不能寐时爱人身影浮现眼前。“小船”“云里雾间”营造出梦幻缥缈的意境，暗示对方如幻影般可望不可及，也隐喻爱情如行舟于云水之间，飘摇不定。
每一次危难 / 你都相援 / 你无私的体贴 / 暖我心田
回忆中对方在困境中始终相伴，温柔体贴成为心灵慰藉。凸显情感的深厚与依赖，也为后文“有情无缘”的遗憾埋下伏笔。
多少年情不断 / 多么想抱你怀间 / 过眼的红颜风吹云散 / 唯有你的双眼印我心间
时间流逝，深情未减，渴望相拥却不可得。“红颜易逝”反衬真爱永恒，唯有爱人的眼神深深刻入记忆，象征情感超越外貌与时光。
相爱人最怕有情无缘 / 常相思却不能常相依恋
点题之句，直指核心矛盾——相爱却受制于命运或现实，无法相守。这是全曲情感高潮，道尽世间无数恋人共同的痛楚。
多少年情不断 / 你就在天水之间 / 放眼环天水蓝 / 你就在天水之间 / 这绵绵情怨竟又重现
结尾反复咏叹，爱人仿佛远在“天水之间”，既虚无缥缈又无处不在。“天水蓝”既是自然意象，也象征澄澈却遥不可及的思念。最后一句“情怨重现”点明此情此怨循环往复，永无休止，余韵悠长，令人唏嘘。