《深巷香》描绘了一幅古典而凄美的画卷。故事的核心是一位被遗弃在深巷中的女子。她曾经或许拥有过美好的爱情与青春，"白如玉，眉黛绿"描绘了她曾经的容颜绝代，"一颦一笑一舞一添香"则勾勒出她当年为爱人献艺时的动人情景。然而，如今这一切都已过去。爱人离去，只留她独守空巷，在无尽的思念与等待中消磨时光。"深巷"不仅是物理空间，更是她被困住的内心世界的象征，幽深、封闭，与世隔绝。那缕"香"，是她残存的青春、记忆与执念，却无人欣赏，最终随风吹散，徒留悲凉。这首歌讲述的是一个关于被遗忘、关于永恒等待的悲剧故事。
第一部分：静态的孤寂与回忆的开端
"风无声 云无语 / 一曲箫声 尽思量"：开篇即景，以风和云的沉默，反衬出内心的喧嚣。唯一的声响是箫声，但这箫声并非欢愉，而是引出无限愁思的媒介，奠定了全曲悲伤的基调。
"孤烟一缕 悠悠思绪 / 缠绕青丝狂"："孤烟"与"悠悠思绪"形成意象上的对应，都是飘渺、无形却真实存在的。这思念如烟，又如藤蔓，疯狂地缠绕着她的青丝，象征着她被愁绪困住，无法挣脱。
"白如玉 眉黛绿 / 红颜碎在相思妆"：这是对往昔容颜的追忆与当下的对比。"白如玉，眉黛绿"是她最美的模样，但紧接着"红颜碎"三个字，将这份美好彻底击碎。原因在于"相思妆"，她为思念之人梳妆，却也因这无尽的思念而容颜憔悴，红颜不再。
"深一如 巷过往 / 香无赏"：点明主题。"深巷"既是她身处的环境，也比喻她无法走出的过往。"香"是她的美好、她的情意，如今却无人欣赏，被遗忘在角落。
第二部分：动态的追忆与现实的凄凉
"一颦一笑一舞一添香 / 一泪残妆映纸上"：连续四个"一"，以蒙太奇手法快速闪回过去的甜蜜片段。她的每一个神态、每一个动作都曾为爱人而生。然而，镜头一转，回到现实，只剩下一滴眼泪冲花了残存的妆容，映在纸上（或是她正描摹的画像上），形成强烈的今昔对比。
"一丝一缕忆过往 / 怎奈独一人 冷居空巷"：回忆的丝线细密而绵长，但无论回忆多么美好，都无法改变"独一人冷居空巷"的残酷现实。一个"怎奈"，道尽了所有的无奈与心酸。
"一抹残香 风也伤 / 一世缠绵 惹凄凉"：那仅存的"残香"，是她最后的念想，却连无情的风也似乎在为它哀伤。曾经的"一世缠绵"，如今反而成了加剧此刻凄凉的根源，爱得越深，此刻便越痛。
"夕阳西坠红尘碾碎与谁 / 眠又凉"：夕阳西下，象征着生命的流逝和希望的泯灭。"红尘碾碎"表达了一种被命运、被世俗无情碾压的绝望感。这份被碾碎的心，能与谁诉说？最终，连入睡都感到刺骨的冰凉，将全曲的悲凉感推向极致。